Anadolu Efes finansal görünüm

3Ç20 Finansal Sonuçları

Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2020/09 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin:

• Net satışları 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %23,6 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %24,2 artışla 8.7 milyar TL olmuştur. 2020 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net satışları %12,5 artışla 20.3 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
• FAVÖK’ü 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %37,8 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %48,9 artışla 2.1 milyar TL olmuştur. 2020 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre %20,0 artışla 3.8 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
• FAVÖK marjı 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 245 baz puan artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 395 baz puan artışla %23,8 olmuştur. 2020 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre 119 baz puan artışla %18,9 seviyesinde gerçekleşmiştir.
• Net karı 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %30,73 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %21,4 düşüşle 460 milyon TL olmuştur. 2020 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net karı %13,1 düşüşle 728.4 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
• Net borcu 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %13,6 düşüşle 3.9 milyar TL olmuştur.

Sonuç:

Şirket, 3Ç20’de 8.740 mn TL satış geliri (kons: 8.507 mn TL), 2.080 mn TL FAVÖK (kons: 1.888 mn TL) ve 460 mn TL net kar (kons: 427 mn TL) açıklamıştır. Şirketin operasyonel ve net kar performansı beklentilerin hafif üzerinde açıklanmıştır. Konsolide satış hacmi yıllık %2,5 oranında (çeyreklik: +%13) artarak 32,8 mhl olmuştur. Bira operasyonlarından yıllık %18 artışla 3,77 milyar TL satış geliri elde edilmiştir (Türkiye: yıllık +%12,3; 833 milyon TL/uluslararası: yıllık +%20; 2,92 milyar TL). Bira operasyonları toplam satış hacmi yıllık %4,4 yükselişle (çeyreklik: +%1) 10,6 mhl olarak gerçekleşmiştir (Türkiye: yıllık +%4,3; 1,6 mhl/uluslararası: yıllık +%6,2; 8,9 mhl). Meşrubat grubu operasyonları satış hacmi ise yıllık %2, satış gelirleri %29 yükseliş kaydetmiştir. 3Ç20’de şirketin FAVÖK’ü meşrubat grubu operasyonları FAVÖK katkısı ile önemli ölçüde yükseliş göstermiştir. 3Ç20’de meşrubat grubu FAVÖK’ü yıllık %62 artışla 1.406 milyon TL olurken, bira grubu FAVÖK’ü yıllık %26 yükselişle 682 milyon TL olmuştur. Bira grubu net karındaki yıllık %90’lık sert düşüşü, meşrubat grubunda yıllık %54’lük artış kısmen telafi ederken konsolide net karı yıllık %21 gerileme kaydetmiştir. Net borçta düşüş görülmüş olup, nakit döngüsü -37,2 gün (2Ç20: -25,6 gün; 1Ç20: 18,9 gün) ile iyileşme göstermiştir. Hisse 2020 yılı beklentilerine göre 7,0x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Şirketin finansal sonuçlarının hisse üzerindeki etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz.

Kaynak Gedik Yatırım
Hibya Haber Ajansı